如果奶农在牧场经营中，可以预测趋势，把握未来，那么很多牧场将会少一些担忧与无奈。一直以来，很多人对于奶价的发展趋势，大多被动接受，事实上，玩游戏要攻略，剁手要推荐，把握乳制品价格，你可以看看这个“风向标”——恒天然竞拍价格。

国内乳企、进口贸易商以及奶业专家都非常关注恒天然的竞拍价格，甚至有部分人认为恒天然竞拍价格是全球乳制品价格的“晴雨表”，对我国奶价走势产生了一定的影响。

恒天然竞拍价格为什么有这样的影响力？价格影响的背后又有怎样的内在逻辑？

关系：国内奶业与恒天然的“相爱相杀”

2018年我国乳制品进口量263.49万吨（折合生鲜乳1559万吨），进口乳制品折鲜量约占国内乳制品总供给量的33%。其中，新西兰是我国乳制品进口的第一大来源国，据中国海关数据显示，2019年1-5月我国进口130.92万吨乳制品，从美国和澳大利亚进口的乳制品仅占进口总量的5%和7%，从新西兰进口的乳制品占比高达49.87%，而新西兰乳制品85%以上是从恒天然公司出口。因此，国际乳制品价格对国内乳制品价格的理论冲击显而易见，恒天然竞拍价格对国内乳制品价格的内在影响逻辑清晰。

与美国、欧盟等其他奶业主产国相比，新西兰乳制品价格具有明显竞争优势，大量低价进口的乳制品无形之中对国内奶价的上行空间有一定抑制作用。据中国海关数据，2019年5月，从新西兰进口奶粉的到岸价格约为21000元/吨，国内外价差超过7000元/吨。商人逐利，面对物美价廉的国际奶源，国内乳企对进口乳制品“情有独钟”，2019年1-5月，液态奶累计进口36.74万吨，同比增35.4%，原料奶粉进口52.43万吨，同比增28.7%，婴幼儿配方奶粉进口13.61万吨，同比增长18.9%。 

2019年1-5月主要国家进口量占中国乳制品

总进口量的份额

影响：恒天然拍卖价格对国内奶价的传导机理

参与恒天然乳制品竞拍的买家分布在全球六个大洲，其中亚洲地区买家所占比重最大，而亚洲买家主要由中国的乳制品进口商组成，占买家总量的一半以上。作为恒天然拍卖系统的重要参与者，中国乳制品进口商会根据竞拍价格不断调整自己的购买量和库存，以实现成本最小化。

从价格传导关系来说，恒天然竞拍价格会直接影响中国的乳制品进口价格，再通过价格链间接传导至国内奶价。据笔者测算，目前恒天然与国际奶价和中国奶价的相关关系如下表所示，数值越接近于1代表相关性越强，全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油和奶酪的中国进口价格（滞后四个月的价格）与恒天然竞拍价格之间的相关系数分别为0.94、0.97、0.95和0.73，前三种乳制品的相关性较强。与此同时，恒天然竞拍价格还影响着国际主要乳制品出口国的价格。

不同地区四种乳制品价格与恒天然竞拍价格的

相关关系

原因：恒天然竞拍价格为何能成为国内外奶价的风向标？

恒天然竞拍系统每年的拍卖量只有65万吨左右，不足世界乳制品出口贸易量（2018年为2284万吨）的3%。如此小的交易数量和市场份额，其竞拍价格为何能反映世界乳制品的未来价格走势？

我们可以从恒天然建立拍卖系统的原因中略窥原因：

一是，恒天然集团实质是一个由10500多名奶农组成的合作社，这些奶农约占新西兰全国奶农数量的90%。奶农不仅仅是生产者，卖奶给乳企挣取收益，它还是恒天然的股东，每年企业要给奶农分红。所以奶农不只关心收奶价，也关心企业盈利，关心企业能不能把乳制品卖出一个合理的价格。建立这样一个公开透明的拍卖交易平台，可以更好的向奶农股东交代。因此，竞拍价格能够比较直观的反映出市场的真实需求。

二是，尽管恒天然竞拍系统拍卖的乳制品交易量少，但参与竞拍的企业来自世界各地，覆盖范围广。恒天然在线拍卖平台每月举行两次拍卖，用户从印度的Amul到欧洲的Arla，从波兰奶业到新西兰的恒天然等80多个国家的520多家注册投标人，销售的产品包括脱脂奶粉、全脂奶粉、乳清、黄油和奶酪等。从上表中可以看出，恒天然竞拍价格与欧洲、大洋洲各乳制品价格之间的相关系数均在0.7以上，这意味着恒天然竞拍价格与全球各地区的乳制品价格走势相似。

三是，每次拍卖都是对未来六个月的产品进行购买，所以在一定程度上反映了买卖双方对奶价未来走势的预期。相较于期货市场，恒天然竞拍市场是对现货产品竞拍，所以投机和对冲的因素比较小，更能反映最近一段时间市场的真实需求。因此，恒天然竞拍价格是预测未来世界乳制品价格走势的重要参考标准之一。

瞭望：学会低头养好牛，也要抬头看路

诚然，养牛不易，经济全球化背景下，牛人们在低头养好牛的同时，适时抬头看路才能少走弯路。那么如何参考恒天然竞拍价格这一“风向标呢？是不是只看涨跌就够了呢？小编有一点心得在这里分享给大家。

第一，关注竞拍价格本身的涨跌。在观察2019年以来竞拍价格（绝对值）环比走势的同时，建议将当期竞拍价格与近三年（2016-2018年）同期的竞拍价格进行对比，观察不同年份同一月份的价格高低。

第二，关注竞拍价格对现货价格影响的滞后期。根据历史数据和实践，现货价格受恒天然竞拍价格的影响一般有1-4个月的滞后，国际市场批发价格的滞后期较短，一般为1个月，国内进口价格滞后期较长，一般为2-4个月。以近期的全脂奶粉竞拍价格为例，2018年12月-2019年3月份价格环比上涨，4-6月份的价格环比下降，而国际市场的现货价格是在2019年1-4月份上涨，5月份价格开始下跌。

第三，关注竞拍价格与大洋洲、欧盟和美国等主产国现货价格的高低。在纵向对比不同时期价格变化的同时，也要注意横向对比，全脂奶粉的竞拍价格普遍低于主产国的现货价格，脱脂奶粉的竞拍价格一般高于美国市场的现货价格。以现货价格为基准，当全脂奶粉的竞拍价格趋于现货价格时，意味着全脂奶粉未来价格走势强劲，当脱脂奶粉的竞拍价格趋向美国市场价格时，则表示未来脱脂奶粉价格有可能下跌。

信息来源：乳业资讯网  作者：王晶晶  编辑：黑龙江奶业信息网