10月9日，贝因美（002570.SZ）发布了2019年前三季度业绩预告。2019年1月1日到2019年9月30日，归属于上市公司股东的净利润亏损0.98亿到1.2亿元，而去年同期则盈利0.28亿元左右。

何故？

贝因美方面表示，随着婴儿出生数的下降，婴儿奶粉行业的市场增长趋缓，行业形势严峻，品牌竞争加剧，市场需要加大投入，叠加乳铁蛋白涨价、公司非经常性收益较上年同期大幅减少等因素影响，公司报告期同比利润由盈转亏。

然而，2019年第三季度，贝因美归属于上市公司股东的净利润则为正数，在178万元到2378万元之间，与去年同期1943万元相比，下降90%至增长22%左右。

贝因美方面指出，2019年第三季度，公司管理层脚踏实地，战略性解决了乳铁蛋白供应问题，通过细分市场品类的突破，保持了主营业务收入的逆势增长，实现当季盈利。

据悉，2019年上半年，由于主要原材料（乳铁蛋白）价格上涨及非经常性收益较上年同期大幅下降，致使贝因美利润同比相应下降。

数据显示，2019年上半年，贝因美归属于上市公司股东的净利润为负，接近-1.22亿元；由于2019年上半年亏损额度较大，尽管第三季度实现盈利，贝因美2019年前三季度依然亏损。

实际上，乳铁蛋白供应紧张，已经影响数十个婴幼儿配方奶粉品牌的生产和销售了，就连美素佳儿、美赞臣也未能“幸免于难”，而这则是源于国标的修改。

2017年7月实施的新国标《食品营养强化剂乳铁蛋白》GB1903.17—2016，对乳铁蛋白的理化指标进行了修改，将纯度从90%提升至95%，导致市面上部分原料无法满足标准。

“乳铁蛋白紧张的时候，不仅是价格贵的离谱，而且还严重缺货，企业就是有钱也很难买到符合国标的乳铁蛋白。”新国标出台之前，乳铁蛋白的价格也就在三四千元/公斤左右，而如今则则三四万元/公斤左右，这直接抬高了企业成本，以至于不少婴幼儿配方品牌被迫提高出厂价或是“暂停生产”。

据悉，乳铁蛋白供应紧张也给婴幼儿配方奶粉行业敲醒了一记警钟，即奶粉企业若不能战略性掌控上游原料，却盲目地添加某种原料，企业运营将受制于人。

黑龙江华丹乳业有限公司总经理曹新阳表示，目前少数控制乳铁蛋白的供应商和中间商都会打包销售。比如企业如想购买乳铁蛋白必须配额购买相应的乳清粉等原辅料，一般买10千克乳铁蛋白搭配10-20吨的乳清粉。

而乳业资深专家王丁棉则直言，标准高确实是乳铁蛋白涨价的导火索，但实际上，奶粉配方注册制时代的到来，导致企业手中的奶粉品牌数量骤减，曾经依靠品牌数量而获利的时代已经一去不复返，奶粉企业只有依靠提高产品附加值，推出高端产品才能获得高利润，这才是近期如乳铁蛋白一类的食品营养强化剂受到追捧的深层次原因。

据了解，截至目前，仍有多款婴幼儿配方奶粉品牌处于缺货、停产状态，就是因为乳铁蛋白供应紧张且价格居高不下，甚至一些婴幼儿配方奶粉品牌有意通过配方修改注册，将乳铁蛋白这个原料“删除”。

然而，从终端市场来看，添加乳铁蛋白的婴幼儿配方奶粉依然火爆，竞争优势明显高于普通奶粉，因而，贝因美能够战略性解决乳铁蛋白供应问题，在资本市场看来，属于重大利好。

配方奶粉新政正式实施后，市场趋势趋于明朗，行业秩序逐步向好，贝因美经营策略调整初见成效，公司销售逐步企稳，业绩趋好已是大概率事件，2020年表现会更佳。

来源：五谷财经 编辑：黑龙江奶业信息网